为什么要使用cmd而不是直接在PowerShell中使用？
Open（）方法的第四个参数称为Format，它确定文件的分隔符。
由于您打开的不是文本分隔文件，而是xlsx文件，因此必须省略该参数。
为了提高可读性，下面的代码分成几行：

$path          = "C:\Path\To\File\Test.xlsx"
$password      = "12345"
$excel         = New-Object -ComObject Excel.Application
$excel.Visible = $true

# note that for any variant parameter you wish to omit, you use [type]::Missing
$workbook = $excel.Workbooks.Open($path, $false, $false, [type]::Missing, $password)

从docs：* “如果Microsoft Excel打开文本文件，则此参数指定分隔符字符。如果省略此参数，则使用当前分隔符。"*

最后，我从命令行得到了这个：

powershell -Command "$Excel = New-Object -ComObject Excel.Application;$Excel.Visible = $true;$Workbook = $Excel.Workbooks.Open('C:\Path\To\File\Test.xlsx',0,$false,5,'12345')"